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一、中国公司11月并购交易Top 10

二、重点并购交易评述

（一）蚂蚁集团整改新进展：蚂蚁消金百亿级增资方案出炉，注册资本规模跃居行业第一

11月14 日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（“鱼跃医疗”）、传化智联股份有限公司（“传化智联”）等多家上市公司披露的公告显示，蚂蚁科技集团股份有限公司（“蚂蚁集团”）、鱼跃医疗、杭州金投数字科技集团有限公司（“杭金数科”）、浙江舜宇光学有限公司（“舜宇光学”）、传化智联、广州博冠信息科技有限公司（“博冠科技”）及重庆市农信投资集团有限公司（“重庆农信”），拟以共计人民币105亿元认购重庆蚂蚁消费金融有限公司（“蚂蚁消金”）新增注册资本。增资完成后，蚂蚁消金注册资本将增至185亿元，不过多家上述公司公告提到，该方案仍需经过有关监管部门审批通过后才可实施，能否审批存在一定不确定性。

新晋大股东杭金数科，为杭州市金融投资集团有限公司下属国有全资子公司，实际控制人为杭州市人民政府。而重庆农信集团的全资控股股东则为重庆供销控股(集团)有限公司，实际控制人为重庆市供销合作总社。此次国资股东的入股对于蚂蚁消金股东结构和治理有所裨益，有利于其在相关“强监管”领域的业务发展。

同时，引入上市公司也有利于加强蚂蚁消金与实体经济的深度合作。舜宇光学在公告中表示，增资蚂蚁消金，具有“长远而深刻的战略意义”，公司的人脸识别和检测等光学产品与蚂蚁消金有潜在合作机会，且该投资可能带来较好的财务回报；传化智联则在公告中表示，与蚂蚁消金将在物流数字化、供应链金融服务、物流供应链生态体系建设等领域展开合作，共同推动物流供应链数字化转型。

本次增资也是蚂蚁集团整改的重要环节和阶段性进展。由于蚂蚁消金作为由银保监会审批监管的全国性持牌金融机构，开展的借呗、花呗等消费金融业务，按照目前消费金融公司资金杠杆不超过10倍的规定，其原有的80亿元资本金远远不足，因此补充资本金既是业务合规的要求，也是业务发展的需要。

望华点评：本次增资是蚂蚁集团整改的重要一环。通过加强国资、传统金融和实体产业股东背景，有利于获得政府和金融监管部门的认可，从服务实体经济、地方经济和金融科技的角度，做好技术赋能，突破消金业务规模发展瓶颈。

（二）重庆能源引入华润电力参与重整，优化资产结构，助力战略转型

11月4日，华润电力(0836.HK)公告，公司全资附属公司深圳南国能源有限公司（“深圳南国”）将投资人民币60亿元参与重庆市能源投资集团有限公司（“重庆能源”）的重整。本次交易后，华润集团将作为重庆能源集团司法重整的战略投资者，与重庆市属国有企业共同推进司法重整程序和有关项目合作开发。双方将推动重庆能源集团聚焦能源主业，优化资源配置和产业结构，成为保障重庆能源供应的重要平台和资源配置的重要市场主体，实现可持续发展。

重庆能源由原重庆煤炭（集团）有限公司、重庆燃气集团有限责任公司和重庆市建设投资公司于2007年整合而成，注册资本100亿元，是重庆市最大的集投资、开发、建设、运营、服务为一体的国有能源企业，现有能源生产（燃气、电力和煤炭保供），能源服务（综合能源服务、工程技术服务、能源金融、商贸物流）、建筑材料（电解铝、民爆）、医康养、资产运营等产业板块。

此次重整围绕电力相关业务进行，主要包括火电、水电、风电、光伏发电、综合能效服务等业务。在对存量项目进行管理的基础上，推动疆电入渝和在重庆市内建设可再生能源项目。据重庆能源公告，重整主体的负债将通过“现金+留债+以股抵债+债转股”等方式进行综合清偿，重庆能源净资产评估值预计为人民币77.04亿元。重整完成后，预计重庆能源净资产为人民币157.04亿元，资产负债率为55%。

望华点评：本次交易为重庆能源资产重整的关键环节。据中国企业联合会发布的“2022中国企业500强”榜单，重庆能源排在榜单的第459位，但其净利润连年为负。通过引入华润电力作为重整投资人，在解决历史负债问题的同时，可充分借助华润电力在电力、新能源领域的经验和资源，推动自身战略转型。

（三）浙能电力收购中来股份实际控制权，持续推进新能源布局

11月11日，浙能电力(600023.SH)发布公告，公司与中来股份(300393.SZ)签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》，拟通过支付现金方式受让中来股份9.7%的股份，受让价格为每股17.18元，合计受让金额约为18.2亿元，同时浙能电力拟取得中来股份10%的表决权。本次交易完成后，浙能电力将持有中来股份9.70%的股份及19.70%的表决权，成为中来股份的实际控制方。

浙能电力为省属国资控股企业，注册资本134.09亿元，主要从事火电、气电、核电、热电联产、综合能源等业务；中来股份成立于2008年，主要专注于光伏背板、N型高效单晶电池和组件的研发、生产与销售，以及光伏应用系统的设计、开发、销售与运维。中来股份是国内最早实现N型TOPCon（一种新型太阳能电池技术）电池量产的企业之一，技术研发实力处于行业领先地位。截至目前，中来股份已在泰州累计投建了3.6GW产能，同时，山西“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”首批4GW正处于分步爬坡阶段，后续4GW和二期8GW正在逐步规划建设中。

浙能电力公告称，此次收购中来股份股权，将有效推进新能源业务领域布局持续推进，促进公司由火电为主向火电与新能源协同发展转变。中来股份未来成长性较好，光伏背板、太阳能电池片产能快速扩张，驱动收入和净利润增长。浙能电力入股后，将发挥与中来股份的产业协同，为中来股份提供增信、融资、市场拓展等方面的支持，进一步提升中来股份的增长能力。同时，浙能电力可拓展进入新的业务领域，增加利润增长点，提高公司整体盈利。

望华点评：本次交易为浙能电力持续推进新能源布局的重要举措。浙能电力通过取得中来股份的实际控制权，可以促进自身传统火电与新能源协同发展，有利于转型升级，并可有效实现新产业的落地。

三、宏观经济指标