中国并购月报（2022年1月）丨 *ST海航易主，国家电投氢能公司完成A+轮融资
本期我们重点分析和聚焦以下三笔交易：辽宁方大战略入股*ST海航、国际海运巨头马士基36亿美元收购香港老牌公司利丰物流、国家电投氢能公司完成A+轮融资。
核心关注点一：辽宁方大正式入主*ST海航
历时1年多的海航航空板块资产重整落下帷幕，辽宁方大获得*ST海航的实际控制权，将继续推动*ST海航的业务发展。
核心关注点二：国际海运巨头马士基36亿美元收购利丰物流
受疫情影响，国际物流供应链出现中断，马士基通过收购香港老牌物流企业利丰物流提升供应链灵活性，并打造多元化的全球供应链网络。
核心关注点三：国家电投氢能公司完成A+轮融资
国家电投氢能公司完成A+轮融资，共引入16家战略投资者，合计募集资金10.8亿元。公司拟建立市场化的治理机制，并逐步打造成为氢能行业“独角兽”企业。
详情请见“二、重点并购交易评述”。
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一、中国公司12月并购交易Top 10
二、重点并购交易评述
（一）*ST海航易主，海航集团完成航空板块资产重整
12月9日， *ST海航(600221.SH)公告，方大航空拟认购公司资本公积金转增的44亿股A股股票，并取得海航航空集团95%股权，交易完成后方大航空将会成为上市公司*ST海航的控股股东，*ST海航的经营管理实控权也正式移交辽宁方大。
方大航空成立于2021年6月16日，目前暂无实际业务经营，其控股股东辽宁方大集团实业有限公司(“辽宁方大”)则是一家以炭素、钢铁、医药、商业四大板块为主的大型企业集团，并控股方大炭素(600516.SH)、方大特钢(600507.SH)、东北制药(000597.SH)、中兴商业(000715.SH)等四家上市公司。在此次重整计划中，辽宁方大除了注资380亿元外，还将为解决海航集团债务处理问题提供30亿元额外资金支持。
2021年1月，背负巨额债务的海航系选择以破产重整的方式化解风险，具体方式是由海航集团债权人依法向法院申请破产重整，其中，航空、机场，供销三大板块主体单独招募战投重整(对应*ST海航、*ST基础(600515.SH)和*ST大集(000564.SZ)3家上市公司)。2021年9月，*ST海航公告称管理人已确定集团航空主业战略投资者为辽宁方大，此次辽宁方大的战略投资也标志着海航集团航空板块的资产整合已基本完成。
辽宁方大表示，本次海航航空主业的战略投资机会与方大集团迈向服务业、参与海南自贸港建设并实现在海南省产业落地的战略规划高度契合，符合方大集团打造“制造+服务”双轮驱动产业布局的战略目标。
望华点评：从2021年1月启动破产重整，至2021年12月辽宁方大正式注资，历时近1年左右的时间，海航终完成航空板块的资产重整。*ST海航表示希望借助此次重整，依托海南自贸港，突出核心优势，打造与传统模式不同、国内第四大的新海南航空集团，我们也期待着*ST海航涅槃重生。
（二）马士基36亿美元收购利丰物流，打造多元化全球供应链
12月22日，国际海运巨头马士基(Maersk A/S)宣布，拟以36亿美元的价格现金收购香港利丰集团旗下的利丰物流控股有限公司(“利丰物流”)100%股权，预计通过这笔交易，马士基可以控制一个由223个配送中心和全球250多个客户组成的网络。
利丰物流成立于1999年，主要业务是为亚太地区的客户提供合同物流解决方案，部分业务包括国内物流和全球货运管理。公司定位于亚太地区的全渠道履约合同物流公司，并在数字化物流建设方面取得成效。
2020年，利丰物流的收入为13亿美元，EBITDA为2.35亿美元，其中国内物流业务收入为8.5亿美元，EBITDA为2.3亿美元。2021年，利丰物流的预计收入为10亿美元。值得注意的是，在2019年，淡马锡收购利丰物流时其估值为近14亿美元，仅为本次交易对价的38%。
马士基则是一家综合性的集装箱航运物流公司，隶属于A.P. 穆勒集团，拥有一支由超过 8万名员工组成的专业团队，业务足迹遍布全球130个国家和地区。其业务包括运输服务、供应链和物流以及金融服务三大部分。
2021年，在收购利丰物流之前，马士基已经完成多起并购交易，曾先后收购葡萄牙云物流初创公司HUUB、德国货运代理公司Senator International以及德国集装箱航运公司汉堡南美船务集团，公司致力于拓宽业务范围，成为一家更为综合的物流公司。
望华点评：在国际海运遇到瓶颈的背景下，通过收购利丰物流，马士基可以提升自身供应链的灵活性，同时该笔交易也是马士基在核心海运业务之外补充其陆上、空中运输及物流资产战略的一部分。此外，由于疫情的影响，国际物流供应链出现中断，打造多元化的全球供应链网络变得十分重要，而利丰在供应链上游的数字化产品开发和采购专长与马士基在供应链下游的物流能力有望产生协同，打造独特的价值链。
（三）国家电投氢能公司A+轮融资落地， 开启氢能“独角兽”征程
12月29日，国家电投集团氢能科技发展有限公司(“国家电投氢能公司”)A+轮增资引战在北京产权交易所正式完成签约，此次交易共引入16家战略投资者，合计募集资金10.8亿元，该笔交易也是国家电投氢能公司在A轮融资以后的又一笔重要的资本运作。
国家电投氢能公司于2017年5月成立，主要从事氢燃料电池技术、制储氢关键技术、氢燃料电池动力系统等技术的研发和关键设备与材料部件制造。是国家电投集团发展氢能产业的创新平台，也是首个以氢能为主业的央企二级科技型企业和“科改示范行动”中唯一的氢能企业。
发展绿色氢能是国家电投实现“双碳目标”的战略性任务，也是推进低碳绿色能源多元化供应、建设世界一流清洁能源企业的重要抓手和途径。公司也希望通过此次融资为契机，建立市场化的治理机制，打造成为氢能行业“独角兽”企业。
本次国家电投氢能公司增资引战、实施混改既是国家电投集团贯彻落实国资国企改革政策的最新举措，也是积极响应国家“碳达峰、碳中和”战略目标的实践，在国家电投氢能公司打造氢能装备“独角兽”的征程中具有重大意义。
望华点评：在国家大力推进能源战略转型的背景下，关键材料和装备技术自主化进程有望进一步提速，氢能关键装备应用场景将陆续打开，国家电投氢能公司深耕氢能技术研发与高端制造，有望借助“双碳”的东风取得进一步的发展，通过引入强有力的外部投资者赋能公司业务发展，可以为未来的上市打下坚实的基础。
三、宏观经济指标
望华官网：www.bmcg.com.cn
