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2025年1月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）紫金矿业（601889）137亿元收购藏格矿业（000408），创紫金史上最大规模投资；2）招商118亿收购人福医药（600079）；3）中国平安62.8亿港元要约收购平安好医生（1833.HK）。

案例一：紫金矿业（601889）137亿元收购藏格矿业（000408），创紫金史上最大规模投资

紫金矿业（601889.SH）拟通过其全资子公司紫金国际控股收购藏格矿业（000408.SZ）24.82%股权，交易总价款约为137.29亿元。交易完成后，紫金矿业整体持股比例将达到25%，取得对藏格矿业的控制权，并实现财务并表。本次交易是紫金矿业史上最大规模的投资，也是首次控股A股矿业上市公司实现优质矿产资源整合。通过本次交易，紫金矿业将进一步扩充其在国内的锂矿资源储备，并加大周边资源投资布局力度。同时，藏格矿业可以借助紫金矿业的市场渠道，有效应对行业波动，提高抗风险能力。

案例二：招商118亿收购人福医药（600079）

招商局创新科技（集团）有限公司（“招商创科”）拟投资118亿元参与当代科技的重整，并将控制当代科技持有的人福医药23.7%的股票表决权。招商创科入主人福医药，是百年央企与全国医药细分领域龙头企业的强强联合。通过本次交易，两家企业将在产业布局、核心竞争力等方面深度融合，既有利于招商创科的产业板块拓展，又将为人福医药带来新的发展机遇，进一步巩固其在医药细分行业的领先地位。

案例三：中国平安62.8亿港元要约收购平安好医生（1833.HK）

平安好医生（1833.HK）大股东安鑫有限公司（中国平安全资子公司）执行“以股代息”计划后，对平安好医生持股比例由39.41%升至52.74%，触发强制要约收购，要约价为6.12港元/股，最高对价总额约为62.83亿港元。交易完成后，作为中国平安旗下医疗养老板块旗舰企业，平安好医生将与集团内的其他业务进行更紧密地结合，实现资源共享和协同效应，进一步推动集团医疗养老生态体系建设。同时，平安集团在金融、科技、医疗等方面的优势资源亦将助力平安好医生加速起飞。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

关注《中国并购月报》，获得最新交易信息，掌握并购交易背后的逻辑。

一、中国公司1月并购交易Top10

二、重点并购交易评述

（一）紫金矿业（601889）137亿元收购藏格矿业（000408），创紫金史上最大规模投资

1月16日，紫金矿业（601889.SH）公告，紫金矿业全资子公司紫金国际控股与西藏藏格创业投资集团有限公司（“藏格创投”）、四川省永鸿实业有限公司、林吉芳、宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司签署了控制权转让协议，紫金国际控股拟以35元/股的对价收购上述主体合计持有的藏格矿业（000408.SZ）24.82%股权，交易总价款约为137.29亿元。交易完成后，紫金矿业整体持股比例将达到25%，取得对藏格矿业的控制权，并实现对其财务并表。

公开资料显示，紫金矿业是大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事铜、金、锌、锂、银、钼等金属矿产资源勘查、开发和矿业工程研究、设计及应用等，在中国17个省（区）和境外15个国家拥有重要矿业投资项目，业务遍布全球，是中国矿业界的领军企业之一。藏格矿业深耕西藏和青海，现已形成钾、锂、铜三大业务板块，其核心资产包括青海察尔汗盐湖项目100%权益，老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目70%权益，西藏麻米错盐湖24.01%权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖21.09%权益，以及西藏巨龙铜矿30.78%权益。

本次收购将为紫金矿业新增一家优质上市公司，进一步拓展了“紫金系”资本版图，进一步拓展其锂盐产能、资源储备，帮助其实现成为“全球最重要的锂生产商之一”的战略目标。紫金矿业雄厚的资金实力、产业资源、矿业开发经验，将有力推动藏格矿业旗下麻米错盐湖、老挝钾盐矿等现有资源的开发。针对双方在锂矿业务方面潜在的同业竞争问题，紫金矿业承诺，将在取得藏格矿业控制权之日起60个月内，综合运用多种方式，稳妥推进相关业务整合，并优先由藏格矿业开展与锂矿、钾肥业务相关业务机会。

望华点评：本次交易是紫金矿业史上最大规模的投资，也是首次控股A股矿业上市公司实现优质矿产资源整合。通过本次交易，紫金矿业将进一步扩充其在国内的锂矿资源储备，并加大周边资源投资布局力度。同时，藏格矿业可以借助紫金矿业的市场渠道，有效应对行业波动，提高抗风险能力。

（二）招商118亿收购人福医药（600079），布局生命科技领域

1月15日，人福医药（600079.SH）公告，公司控股股东当代科技产业集团股份有限公司（“当代科技”）与招商局创新科技（集团）有限公司（“招商创科”）签署《重整投资协议》，招商创科将投资118亿元，通过全资设立的招商局生命科技（武汉）有限公司（“招商生科”，暂定）参与当代科技的重整，并将控制当代科技持有的人福医药23.7%的股票表决权。

公开资料显示，招商创科成立于2023年12月，系招商局集团全资子公司。招商创科围绕生命科技、绿色科技、数智科技三大方向，以及医疗健康、生物制造、合成生物、人工智能、清洁能源、检验检测等细分赛道，承担着打造招商局集团第四产业板块——战略性新兴产业板块的重任。截至2024年底，招商创科资产总额为514.83亿元，归属于母公司股东所有者权益为274.17亿元，营收为15.18亿元，利润总额为3.36亿元。人福医药成立于1993年，是国内麻醉药品的龙头公司，在神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔民族药三大领域占据优势地位。在麻醉药市场，人福医药的阿芬太尼和氢吗啡酮市占率均为100%；枸橼酸舒芬太尼市占率由2014年的82.5%逐渐提高至2021年的98%。

作为一家业务多元的综合企业，招商局集团当前正推动传统产业转型升级和战略性新兴产业培育发展。入主人福医药可助力集团培育新的业务板块，加快自身发展。对于人福医药而言，招商创科的加入将为其走出地方、布局全球、寻求更多业绩增长点赋能。而且，招商局自身在资金、渠道、管理等方面的经验资源，也能助力人福医药提升运营效率，进一步巩固其在医药细分行业的领先地位。

望华点评：招商创科入主人福医药，是百年央企与全国医药细分领域龙头企业的强强联合。通过本次交易，两家企业将在产业布局、核心竞争力等方面深度融合，既有利于招商创科的产业板块拓展，又将为人福医药带来新的发展机遇，进一步巩固其在医药细分行业的领先地位，为中国医药行业注入新的活力和动力。

（三）中国平安拟62.8亿港元要约收购平安好医生（1833.HK）

1月7日，平安好医生（1833.HK）公告，“以股代息”后，公司大股东安鑫有限公司（“安鑫公司”）持股比例由39.41%升至52.74%，触发强制要约收购，要约价为6.12港元/股，较公告日期收盘价折让约2.86%，要约最高对价总额约为62.83亿港元。交易完成后，平安好医生将成为中国平安集团的间接非全资附属公司，并将纳入中国平安集团的合并财务报表。

公开资料显示，平安好医生成立于2014年，于2018年5月4日在港交所挂牌上市，是中国平安集团旗下医疗养老板块旗舰企业。平安好医生为用户提供了涵盖在线问诊、健康管理、健康商城及家庭医生服务等全方位的健康解决方案。自上线以来，平安好医生持续亏损，2015年至2023年累计亏损额超过了72亿元，2024年上半年实现了首次扭亏为盈。安鑫公司是中国平安集团全资子公司。2023年，中国平安整体战略调整为“综合金融+医疗养老”，“医疗养老”的战略高度进一步提升，致力于构建全面的医疗养老生态体系，以满足日益增长的老龄化社会需求和信息技术革新带来的新机遇。

中国平安表示，要约交割后平安好医生将继续其现有的主营业务，无意重新部署任何固定资产或终止雇佣雇员，无意私有化平安好医生且认为不存在私有化的合理可能性。未来，平安好医生或将在保持其独立运营的同时，协同集团保险业务进一步赋能健康管理服务，更加充分地利用中国平安在金融、科技和医疗等领域的丰富资源，进一步提升其在医疗服务和健康管理等领域的竞争力。

望华点评：未来，中国医疗养老行业将保持持续、稳定的增长态势，市场空间巨大。通过本次交易，平安好医生将与集团内的其他业务进行更紧密地结合，实现资源共享和协同效应，进一步推动集团医疗养老生态体系建设。同时，平安集团在金融、科技、医疗等方面的优势资源亦将助力平安好医生加速起飞。

三、宏观经济指标

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