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2026年4月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）宁德时代（300750）41亿元增资中恒电气（002364）控股股东，布局算电协同；2）联想控股（3396.HK）27.2亿元转让东航物流（601156）11.29%股权，实现全面退出；3）华勤技术（603296）26.5亿增持晶合集成（688249），成为其第三大股东。

案例一：宁德时代（300750）41亿元增资中恒电气（002364）控股股东，布局算电协同

宁德时代拟以约41亿元增资中恒科技投资，其中，宁德时代所持时代天源99.7%股权作价11.96亿元，剩余部分为货币出资。增资完成后，宁德时代将持有49%股权，成为第二大股东。本次合作聚焦绿色ICT基础设施、交通电动化、新型电力系统（算电协同）等赛道，双方将依托各自资源与技术优势展开深度战略合作，实现产业资源整合与业务协同。此次“电池龙头+充电龙头”的强强联合，标志着交通电动化已从单一产品竞争，正式转向“车-桩-储-网”全生态协同竞争的新阶段。

案例二：联想控股（3396.HK）27.2亿元转让东航物流（601156）11.29%股权，实现全面退出

联想控股（3396.HK）拟将其持有的东航物流（601156.SH）约1.79亿股股份（占总股本的11.29%）以每股15.16元的价格转让给中国物流资本，转让总价款约27.17亿元。本次交易既是联想控股基于自身战略与财务需求的主动调整，也是东航物流股权结构优化的契机。通过此次交易，联想控股将成功剥离非核心资产，集中资源支持AI及高端制造等主流科技业务，并优化自身资产负债；同时也为东航物流引入具有产业协同的长期股东，有利于东航物流的长期战略发展。

案例三：华勤技术（603296）26.5亿增持晶合集成（688249），成为其第三大股东

华勤技术（603296.SH）拟通过其全资子公司合肥勤合协议受让力晶创投持有的晶合集成（688249.SH）5%股权，交易总价款约26.5亿元。交易完成后，华勤技术持股比例攀升至11%，正式成为晶合集成第三大股东。作为全球智能终端与服务器ODM领域的龙头企业，华勤技术此次增持是基于产业链长期布局的战略举措。在国产替代加速、产业链自主可控的大趋势下，深度绑定上游核心供应商，有利于华勤技术进一步巩固其市场地位、提升核心竞争力。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

关注《中国并购月报》，获得最新交易信息，掌握并购交易背后的逻辑。

一、中国公司4月并购交易Top10

二、重点并购交易评述

（一）宁德时代（300750）41亿元增资中恒电气（002364）控股股东，布局算电协同

4月8日，中恒电气（002364.SZ）公告，公司控股股东杭州中恒科技投资有限公司（“中恒科技投资”）及其股东朱国锭、包晓茹与宁德时代（300750.SZ）签署《战略投资合作框架协议》。宁德时代拟以约41亿元认购中恒科技投资新增注册资本1,441.18万元，出资方式为货币及股权。其中，宁德时代拟以所持时代天源99.7%股权作价11.96亿元参与增资。公告显示，拟议增资完成后，朱国锭、包晓茹和宁德时代分别持有中恒科技投资35.7%、15.3%和49%股权，中恒科技投资的控股股东、实际控制人仍为朱国锭。

公开资料显示，宁德时代成立于2011年，于2018年在深交所创业板上市，是全球动力电池和储能电池的双料冠军，在电芯制造和储能系统集成上拥有顶尖实力，其储能电池全球市占率达30.4%。中恒电气成立于1996年，最初为通信电源系统供应商，后于2012年通过并购重组，形成软件研发服务与电力电子制造双主业，又于2014年进入新能源汽车充电领域。目前，中恒电气的主要产品包括通信电源系统、数据中心电源、电力操作电源系统等。

本次合作聚焦绿色ICT基础设施、交通电动化、新型电力系统（算电协同）等赛道，宁德时代与中恒电气将依托各自资源与技术优势展开深度战略合作，实现产业资源整合与业务协同。从业务层面看，中恒电气将获得宁德时代在储能电芯、锂电池设备制造领域的核心资源，特别是时代天源（主营储能PCS、充换电设施）的并入，将帮助中恒电气从单一的HVDC供应商升级为“算电协同”整体解决方案商。对宁德时代而言，本次交易将其业务从电池制造延伸至能源基础设施的核心环节，为其从“电池制造商”向“综合能源解决方案提供商”的战略转型奠定坚实基础。

望华点评：宁德时代此举的核心意图是精准卡位“算电协同”这一国家级战略新蓝海。随着后续正式协议的落地与推进，双方在交通电动化领域的协同效应将加速释放，不仅将重塑国内充换电产业格局，推动充换电技术的迭代升级，更将为全球新能源交通生态发展提供可借鉴的范本。对于整个行业而言，此次“电池龙头+充电龙头”的强强联合，标志着交通电动化已从单一产品竞争，正式转向“车-桩-储-网”全生态协同竞争的新阶段。

（二）联想控股（3396.HK）27.2亿元转让东航物流（601156）11.29%股权，实现全面退出

4月8日，东航物流（601156.SH）公告，公司持股5%以上股东联想控股股份有限公司（“联想控股”）与中国物流集团资本管理有限公司（“中国物流资本”）签署股份转让协议，联想控股拟将其持有的公司约1.79亿股股份（占总股本的11.29%）以每股15.16元的价格转让给中国物流资本，转让总价款约27.17亿元。

公开资料显示，东航物流是国内领先的航空物流服务提供商，是国家首批推进的“七大领域”央企混合所有制改革试点之一，也是民航领域首家落地混改的中央企业。东航物流在2017年混改引资时共引入了联想控股、普洛斯、德邦物流、绿地金融4家非国有资本。其中，联想控股出资购买了东航物流25%的股份，成为当时东航物流混改中持股比例最大的外部投资者（第二大股东）。中国物流资本是中国物流集团有限公司下属全资股权投资和资本运作平台，长期关注物流领域投资机会，服务集团物流主业发展。

本次交易将为东航物流引入新的长期战略投资者，有利于公司在新一轮战略周期中拓展境内外更多领域布局，能够进一步加强公司与新进股东之间战略与业务协同。对于联想控股而言，本次出售所得款项净额拟用于日常营运及/或偿还债务，有助于提升公司流动性水平及营运资金，有利于巩固整体财务状况。

望华点评：本次交易既是联想控股基于自身战略与财务需求的主动调整，也是东航物流股权结构优化的契机。通过此次交易，联想控股将成功剥离非核心资产，集中资源支持AI及高端制造等主流科技业务，并优化自身资产负债；同时也为东航物流引入具有产业协同的长期股东，有利于东航物流的长期战略发展。

（三）华勤技术（603296）26.5亿增持晶合集成（688249），成为其第三大股东

4月28日，华勤技术（603296.SH）、晶合集成（688249.SH）公告，华勤技术及全资子公司合肥勤合电子科技有限公司（“合肥勤合”）与力晶创新投资控股股份有限公司（“力晶创投”）签署股份转让协议，合肥勤合拟以现金方式协议受让力晶创投持有的晶合集成100,379,585股股份，占晶合集成总股本的5%，转让价格为26.41元/股，交易总价款达到26.5亿元。交易完成后，华勤技术持股比例攀升至11%，正式成为晶合集成第三大股东。

公开资料显示，晶合集成是国内第三大12英寸成熟制程晶圆代工厂，产品覆盖显示驱动、CIS、MCU、电源管理等芯片，广泛应用于智能手机、PC、穿戴、工控、车载等各类产品及场景。华勤技术是全球领先的智能硬件ODM平台型企业，专注于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、服务器等产品的研发设计与生产制造，业务覆盖全球100多个国家和地区，2024年以‌22.5%的市场份额成为全球最大的消费电子ODM厂商‌。

华勤技术相关负责人表示，本次增持晶合集成，核心目的是深化与上游核心供应链伙伴的战略协同，向半导体产业链核心制造环节延伸布局，一方面能够锁定稳定的晶圆代工产能，保障终端产品交付能力，提升企业经营韧性与供应链抗风险能力；另一方面也能借助晶合集成的技术优势，推动自身产品技术升级，进一步拓展产业合作空间，提升整体市场竞争力。对于晶合集成而言，华勤技术的战略入股，能够帮助其更顺畅地切入终端品牌供应链体系，实现产能与市场需求的精准对接，加速技术成果市场化转化。

望华点评：全球半导体产业正处于结构调整与国产替代加速推进的关键时期。作为全球智能终端与服务器ODM领域的龙头企业，华勤技术此次增持是基于产业链长期布局的战略举措，通过深度绑定上游核心供应商，进一步巩固其市场地位、提升核心竞争力。

三、宏观经济指标

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