Weekly focal point丨Unimpeded the various links of 'raised funds, invested, managed and refunded', promote venture capital investment
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（9月18日—9月22日）
· 编者按 ·
继国务院办公厅印发“创投十七条”之后，国务院常务会议（简称“国常会”）就创投行业再度发声。9月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。
核心关注点一：“创业投资”进入高频决策讨论
早在今年6月7日举行的国常会中就把研究促进创业投资高质量发展的政策举措作为重要议题，时隔三个月之后，创业投资再一次成为了国务院常务会议的关注焦点。不只是国常会，2023年底的中央经济工作会议明确提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，2024年3月的政府工作报告也再一次提及“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”；今年4月，中央政治局会议更是明确提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。
创业投资是市场活力的重要来源，更是链接从宏观经济增长到微观企业发展预期的关键枢纽。创业投资支持创新企业，不仅能促进就业，其对于推动新技术落地和商业模式革新来说都扮演着积极角色，因此无论是从产业还是金融乃至是宏观三大层面来看，促进创业投资都是激活市场的一个极为关键的抓手。
核心关注点二：“募投管退”有何堵点卡点
直接影响创业投资预期和选择的一个关键“卡点”就是退出问题，而这也进一步连接到了二级资本市场的变化。2024年上半年，中企IPO数量82家，同比下降62.4%，较2021年下降87.0%，IPO市场持续收缩。其中，2024年上半年VC/PE支持的IPO共55家企业，背后涉及253家机构，2023年上半年VC/PE支持的IPO共139家企业，背后涉及579家机构，有IPO的机构数同比下滑56.3%。
针对这个问题，国常会此次提出了一系列创新性的解决方案，如推广股权转让、并购市场的发展，支持更多的创业投资二级市场基金设立，以拓宽退出路径，为投资人提供更多退出选择。此外，会议还鼓励社会资本设立市场化并购母基金，以促进创业投资的良性循环。
核心关注点三：进一步完善国资容错相关政策措施
2024年4月30日，中央政治局会议指出，“要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”作为金融领域的一个新概念，“耐心资本”首次在中央政治局会议上被提及，并与培育和发展新质生产力相结合，表明了要正确引导资本支持战略新兴产业和未来产业，用长期的、持续的、有耐心的资本实现科技创新和产业升级突破。
长期以来，国资在保值增值的硬性考核要求下，“谈亏色变”，很难向市场化靠拢。在审慎的投资态度下，国资更倾向大白马基金和晚期投资，而高风险的创新投资和早期投资很难获得资金倾斜。而在容错机制的支持下，国资基金能够在高风险领域承担更多责任，并通过“引导+市场化”的模式吸引更多社会资本进入早期投资领域。
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一、主要监管部门政策汇总
1. 国务院召开实施渐进式延迟法定退休年龄工作动员部署视频会议。国务院总理李强强调，要稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄改革，坚持按“自愿、弹性”原则执行好延迟退休政策。要抓紧制定完善配套政策举措。把扩大就业作为支撑改革推进的重要举措来抓，落实和完善高校毕业生等青年就业政策，保障好劳动者权益。切实强化养老保障和服务，落实好提高城乡居民和退休人员基本养老金政策，加大养老保险全国统筹调剂力度。增加就近就便的托育服务，降低生育养育教育负担。
2. 证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》。修订内容主要包括：优化证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准，引导证券公司更好地发挥长期价值投资、服务实体经济融资和居民财富管理的功能；根据证券公司的风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，为实体经济提供更全面的金融服务；将证券公司的所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务的风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性；对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效性。
3. 国家发展改革委举行9月份新闻发布会。国家发展改革委政策研究室主任、委新闻发言人金贤东出席发布会，介绍投资项目审批、近期出台政策文件等情况，并就宏观经济政策、与民营企业常态化沟通交流机制、信易贷、促进民间投资、绿色低碳转型、吸引和利用外资、落实大食物观、新型城镇化、重要民生商品保供稳价、中非共建“一带一路”等方面问题，回答了记者提问。
4. 工信部印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，涉及石化化工、钢铁、有色金属、汽车、工业机器人、工业母机、锂电池、光伏等27个重点行业及工业软件、工业网络设备等四个领域。《指南》明确，在石化化工行业，力争到2027年，实现电解铝吨铝碳减排5%、节电200kWh，淘汰200kA以下预焙阳极铝电解槽，35%以上电解铝产能以及55%以上铜、铅、锌冶炼产能达到能效标杆水平；钢铁行业，到2027年，技术装备水平再上新台阶，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，30%以上钢铁产能达到能效标杆水平，关键工序数控化率达到80%。
二、地方政府及产业协会政策动向
1. 北京市出台文件提出，优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。
2. 上海市委常委会审议通过《关于优化投资促进机制加强招商和服务一体化推进的实施方案》。会议指出，要把做好招商引资和企业服务作为稳增长、促发展的重要抓手，加快建立招商服务全生命周期管理体系，切实提升招商工作能级和企业服务水平，为上海高质量发展和现代化建设提供坚实支撑。
3. 河南省发改委印发《关于促进夜经济持续健康发展的指导意见》。提出：完善夜经济发展空间布局、支持夜经济集聚区发展、促进夜经济业态模式创新、优化夜经济发展环境、培育特色夜经济品牌、拓展夜经济就业渠道、健全夜经济发展促进机制等多方面措施。
4. 国务院批复《南京市国土空间总体规划（2021—2035年）》，要求统筹水利、能源、环境、通信、国防等基础设施空间，积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设。
三、其他宏观新闻
1. 9月LPR“降息”预期落空。中国9月1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与前期持平，一度升温的“降息”预期并未落地。机构认为，展望未来，美联储较大幅度降息后，国内货币政策灵活调整空间扩大，短期内降息降准概率在上升，四季度央行降息的可能性较大。
2. 据文化和旅游部数据中心测算，中秋节假期，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8%。
3. 中秋假期期间，交通出行平稳安全有序，全社会跨区域人员流动量预计超6亿人次。全社会跨区域人员流动量预计日均超2.05亿人次，比2023年同期增长28.2%。其中，铁路客运量预计超过4299万人次。全国民航预计累计发送旅客511.16万人次，热门航线集中在京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群之间。
4. 交通运输部等十部门联合出台若干措施，力争到2027年，动力锂电池运输的堵点卡点进一步打通，保障新能源汽车及动力锂电池产业链供应链安全稳定。措施提出，组织开展动力锂电池运输龙头企业培育行动。
5. 美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，降息幅度超出市场预期。这是美联储四年来首次降息。政策声明显示，通胀虽已向2%目标取得进一步进展，但仍处于“略高”水平，就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。此外，点阵图显示，美联储预计今年还会降息50基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停；美联储没有处于任何预设模式，将继续逐次会议地做决定；所有人都不应当认为降息50个基点是新速度。
6. 中美经济工作组在京举行第五次会议，就两国宏观经济形势与政策、应对全球性挑战、双方关切等议题进行了坦诚、务实、建设性的沟通。中方就美对华加征关税、对华投资限制、涉俄制裁、打压和影响中方企业利益等表达了严正关切。双方同意继续保持沟通。
7. 中日双方就福岛第一核电站核污染水排海问题达成共识，主要内容是日方同意设立覆盖排海关键环节的长期国际监测安排、确保包括中国在内的利益攸关国实施独立取样监测。中方坚决反对核污染水排海的立场没有改变。
四、宏观数据信息
1. 财政部：今年1-8月，全国一般公共预算收入147776亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后可比增长1%左右。全国一般公共预算支出173898亿元，同比增长1.5%。
2. 国家统计局：8月份，不包含在校生，全国城镇16-24岁劳动力失业率为18.8%，比上月上升1.7个百分点，连续两个月上升，且创今年以来新高；25-29岁劳动力失业率为6.9%，上升0.4个百分点；30-59岁劳动力失业率持平于3.9%。
3. 央行：初步统计，二季度末，我国金融业机构总资产为480.64万亿元，同比增长7%，其中，银行业机构总资产为433.10万亿元，增长6.6%；证券业机构总资产为13.75万亿元，下降0.1%；保险业机构总资产为33.8万亿元，增长15.7%。
4. 国家能源局：8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。1-8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%，其中规模以上工业发电量为62379亿千瓦时。
5. 自然资源部：2023年，全国新发现4个亿吨级油田和4个千亿方级气田，钨、钼、锑、晶质石墨、磷矿等矿产的优势地位得到进一步巩固，锂、钴、镍等矿产取得重大找矿突破。今年1-8月全国共出让探矿权868个，同比增长194.1%。
6. 外汇局：8月份，企业、个人等非银行部门跨境收支顺差153亿美元；同时，境内主体购汇节奏有所回落、结汇需求稳中有升，银行结售汇差额趋向均衡。8月货物贸易项下跨境资金净流入环比增长11%；境外机构继续净增持境内债券，外资配置人民币资产意愿保持稳定。
7. 中国煤炭运销协会：9月上旬，重点监测煤炭企业销售量完成5422万吨，环比8月上旬增长5.2%，同比下降1.2%；从主要区域看，山西省重点监测煤炭企业销售量同比下降6.3%，内蒙古同比下降3.8%，陕西省同比下降2.8%，河南省下降8.1%，安徽省同比增长3%。
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