（11月29日-12月5日）

编者按：

临近岁末，企业、政府年底收官忙！

企业方面，12月3日，滴滴宣布启动在纽交所退市的工作，同时启动在香港上市的准备工作。同日，恒大集团选择“躺平”，在香港联交所公告无法履行2.6亿美元担保责任。广东省政府旋即应恒大要求，派出工作组。政府方面，12月3日，工信部发布了《“十四五”工业绿色发展规划》，就我国工业整体碳达标描绘了工作目标与实施路径。

详见本期专题：一、滴滴启动美国下市，计划香港上市，难点在哪儿？二、工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》

关注要点一：滴滴启动美国下市，计划香港上市，难点在哪儿？

12月3日早间，滴滴发布了一条微博：经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。今年6月30日，滴滴出行正式在纽交所挂牌上市，发行价定为14美元。IPO由高盛、摩根士丹利等担任主承销商，另外承销商名单中还有中金、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、国泰君安等。12月6日，滴滴股价以6.67美元/股收盘，较IPO价格跌幅达52.3%。那么，滴滴出行下市再上市的难点是什么？笔者初步探讨如下：

难点一：美国下市是否下的了？每股需要多少钱？

笔者总体认为问题不大。尽管目前滴滴下市前景扑朔迷离，包括但不限于：美国股民集体诉讼滴滴上市隐瞒重大监管信息，滴滴股价大跌后回购价格如何确定，美国监管部门能否轻易放马滴滴回国等等。前两个问题其实好解决，滴滴出钱就是了。集体诉讼，在美国永远是一个律师与“和解费”的游戏。目前滴滴股价大跌，更为确定退市股价预留了足够的空间。至于美方监管，看似没有渠道且没有必要强留滴滴在美国上市，上市地选择是企业自己的决策，而且SEC本意就是要加强在美上市中国公司的监管，只要美国投资者的利益得到保护。

难点二：香港上市是否上得了？

这恐怕才是问题的难点。国家部委对滴滴的审查还未结束。7月2日，为防范国家数据安全风险，网络安全审查办公室对滴滴实施网络安全审查，审查期间暂停新用户注册。7月16日，网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局七部门进驻滴滴开展网络安全审查。

对拟香港上市的滴滴而言，如果长期无法拓展新客户，App无法上架，前景必然惨淡，不具备增长潜力，甚至可持续经营能力也受到挑战。最麻烦的是企业前景的不确定性，资本市场与投资者最担心的就是不确定性，联交所也不会置如此大的不确定性于不顾。因此，预期滴滴只有全面服从监管，才有香港上市的可能。

关注要点二：工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，主要讲了啥？

规划明确了十四五工业绿色发展的主要目标，包括：1、单位工业增加值二氧化碳排放降低18%；2、重点行业主要污染物排放强度降低10%；3、规模以上工业单位增加值能耗降低13.5%；4、大宗工业固废综合利用率达到57%，主要再生资源回收利用量达到4.8亿吨，单位工业增加值用水量降低16%；5、绿色环保产业产值达到11万亿元。

工信部的规划的确值得点赞，全是量化数据。当然也有非量化的部分。规划明确了十四五工业绿色发展的主要任务，包括：1、1个行动。实施工业领域碳达峰行动，加强工业领域碳达峰顶层设计，提出工业整体和重点行业碳达峰路线图、时间表，明确实施路径，推进各行业落实碳达峰目标、实行梯次达峰。2、2个体系。构建绿色低碳技术体系；完善绿色制造支撑体系。3、推动6个转型。推进产业结构高端化转型；加快能源消费低碳化转型；促进资源利用循环化转型；推动生产过程清洁化转型；引导产品供给绿色化转型；加速生产方式数字化转型。4、实施8项工程。工业碳达峰推进工程；重点区域绿色转型升级工程，包括京津冀地区、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域；工业节能与能效提升工程；工业节水增效工程；重点行业清洁生产改造工程，包括钢铁、石化化工、有色金属、建材、纺织、轻工、机械等行业；绿色低碳技术推广应用工程；资源高效利用促进工程，如再生资源回收利用、工业固废综合利用、废旧动力电池回收利用、高端智能再制造等；绿色产品和节能环保装备供给工程。

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一、主要监管部门政策汇总

1.    工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》提出，到2025年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。重点行业和重点区域绿色制造体系基本建成，完善工业绿色低碳标准体系，推广万种绿色产品，绿色环保产业产值达到11万亿元。

2.    国务院副总理胡春华主持召开外商投资企业座谈会，强调要加强和改善各项服务，积极回应外资企业关切，打造市场化、法治化、国际化的营商环境，支持外资企业在中国更好地投资发展兴业。

3.    工信部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》《“十四五”大数据产业发展规划》《深度融合发展规划》提出，发展新型智能产品、数字化管理、平台化设计、智能化制造、网络化协同、个性化定制、服务化延伸等七大新产品新模式新业态。加快推进原材料、装备制造、消费品、电子信息、绿色制造、安全生产等六个行业和领域数字化转型升级。

到2025年，规模以上企业软件业务收入突破14万亿元，年均增长12%以上，要重点突破工业软件，研发推广计算机辅助设计、仿真、计算等工具软件，大力发展关键工业控制软件。到2025年，规模以上企业软件业务收入突破14万亿元，年均增长12%以上，建立多级联动的国家工业基础大数据库和原材料、装备、消费品、电子信息等行业数据库，推动工业数据全面汇聚。

4.    财政部印发《会计改革与发展“十四五”规划纲要》围绕深化财会监督的要求，依法加大对上市公司、国有企业、金融企业等实体及相关会计师事务所检查力度，加大对违法违规行为的行政处罚力度和公开曝光力度。

5.    工信部、国家标准化管理委员印发《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）》《建设指南》提出，到2023年，制修订100项以上国家标准、行业标准，不断完善先进适用的智能制造标准体系。加快制定人机协作系统、工艺装备、检验检测装备等智能装备标准，智能工厂设计、集成优化等智能工厂标准，供应链协同、供应链评估等智慧供应链标准，网络协同制造等智能服务标准，数字孪生、人工智能应用等智能赋能技术标准，工业网络融合等工业网络标准，支撑智能制造发展迈上新台阶。

6.    商务部与国际贸易中心（ITC）续签在共建“一带一路”倡议下加强合作的谅解备忘录双方同意在共建“一带一路”倡议框架下加强合作，充分发挥各自优势，促进“一带一路”共建国际经济贸易发展。

7.    两部门：部署“十四五”期间利用开发性金融支持养老服务体系建设民政部、国家开发银行印发通知，部署“十四五”期间利用开发性金融支持养老服务体系建设，各地民政部门要积极协调相关部门加快完善养老服务领域规划、土地、建设、资金、财税、人才等方面支持政策。国家开发银行各分行要合规开展项目评审，合理评估项目效益，完善贷后监管措施，防范贷款风险，严禁贷款资金流入商业房地产领域。

8.    财政部印发《支持浙江省探索创新打造财政推动共同富裕省域范例的实施方案》《方案》提出，支持深化收入分配制度改革。支持浙江省探索率先实现基本公共服务均等化的有效路径。支持浙江省探索践行绿水青山就是金山银山理念的财政政策。

9.    发改委批复《成都都市圈发展规划》国家发展改革委近日正式批复《成都都市圈发展规划》，《规划》明确，以成都为中心并涵盖德阳、眉山和资阳共计3000万人的区域内，加快建设具有全国影响力的现代化都市圈。

10.  中共中央办公厅、国务院办公厅印发《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025年）》《方案》提出，到2025年，农村人居环境显著改善，生态宜居美丽乡村建设取得新进步。

二、地方政府及产业协会政策动向

1.    银保监会发布《保险集团公司监督管理办法》，强调保险集团公司的股权投资应坚持保险主业原则，推动保险集团聚焦保险主业、加强股权投资管理、规范经营行为，防止资本无序扩张；保险集团公司应降低保险集团股权结构的复杂性，提升保险集团公司治理能力；保险集团公司应建立集团整体的风险管理体系，特别关注保险集团特有风险。

2.    数字金融领域算法应用研讨会在京召开围绕算法应用、算法安全及算法治理等相关问题展开深入探讨。会议关注算法在不同数字金融场景中的应用模式，有助于精准化解绝相关问题。协会后续将会同有关单位就会议研讨内容推进下一步工作，促使算法应用更好赋能数字金融场景。

3.    银保监会：加快推动中国金融人才库建设工作。银保监会指导银行业和保险业协会切实发挥自律组织功能，加快推动中国金融人才库建设工作。金融人才库包括高级管理人才库、独立董事人才库、外部监事人才库等子库。目前，人才库线上系统已初步完成开发，预计今年年底启动试运行。

4.    司法部、银保监会严格规范涉保险理赔司法鉴定工作，坚决杜绝涉保司法鉴定中的“司法黄牛”“暗箱操作”，坚决打击各类违法违规行为。

5.    外汇局印发《外汇市场交易行为规范指引》，《指引》适用范围包括银行间市场和对客户柜台市场，规范的对象包括外汇市场参与各方，将从事外汇交易的机构、中国外汇交易中心、上海清算所、货币经纪公司等机构统一纳入“市场参与者”概念，规定市场参与者平等遵守行为规范。

6.    外汇局修订《对外金融资产负债及交易统计制度》，《制度》新增境外建设、运输收入等统计报表，完善国际收支统计数据源。新增“沪伦通”、“跨境理财通”等统计项目，以适应金融市场开放、申报主体业务创新等需要。

7.    中证协制定发布《证券公司收益互换业务管理办法》，《办法》从严格交易商管理、提高投资者适当性要求、加强挂钩标的管理等七方面进一步规范券商收益互换业务。自办法发布之日起，未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务；已实际开展业务的应在一年内有序了结存量业务。

8.    上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。根据批文，份额转让试点依托上海股权托管交易中心开展，逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道，促进私募基金与区域性股权市场融合发展。

9.    深圳市上调最低工资标准经深圳市政府同意，从2022年1月1日起，深圳市上调最低工资标准，全日制就业劳动者月最低工资标准调整为2360元/月，非全日制就业劳动者小时最低工资标准调整为22.2元/小时。

10.  海关总署：海南自由贸易港扩大进出口管理制度范围。海关总署公布，自12月1日起，海南自由贸易港洋浦保税港区先行先试的“一线放开、二线管住”进出口管理制度，将扩大到海口综合保税区、海口空港综合保税区试点。

三、其他宏观新闻

1．  在南非等国发现奥密克戎毒株已经引起全球高度警惕。同时也给全球金融市场带来恐慌，欧美股市及大宗商品等全线暴跌。多个国家和地区报告发现了该新型变异毒株，已有约20个国家和地区政府陆续发布或准备出台针对南部非洲国家航班和旅客的入境限制措施。

2．  国务院常务会议部署清理拖欠中小企业账款和保障农民工工资及时足额支付的措施。会议审议通过“十四五”职业技能培训规划，加快培养高素质劳动者和技术技能人才。

3．  证监会回应“有境外媒体报道称中国证监会将禁止协议控制架构（VIE）企业在境外上市”表示，注意到相关媒体的报道，这一消息不属实。

4．  全球最大资产管理机构之一的先锋领航（Vanguard）表示，计划明年第一季度推出中国精选股票基金，这是先锋领航首次在新兴市场推出投资单个国家的基金。

5．  滴滴出行将于近期启动香港上市工作，同时启动美股退市工作，退市摘牌将晚于香港挂牌。

6．  恒大公告宣布无法履行2.6亿美元担保义务。人民银行表示将继续配合做好风险化解工作，维护房地产市场平稳健康发展、维护住房消费者合法权益。银保监会表示，恒大风险事件不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。银保监会将合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度。证监会称，涉房上市公司债券发行人经营财务指标总体健康，恒大风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。

四、宏观数据信息

1.    中国11月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间；非制造业PMI为52.3，比上月略降0.1个百分点；综合PMI为52.2，比上月上升1.4个百分点。三大指数均位于扩张区间，表明我国经济景气水平总体有所回升。统计局指出，近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落。

2.    中国11月财新制造业PMI为49.9，较10月下降0.7个百分点，继8月之后再次位于荣枯线以下，反映制造业修复进程放缓。财新智库高级经济学家王喆表示，11月制造业景气度基本维持平稳，经济下行压力增加和通胀压力缓解是突出特征。

3.    经合组织发布最新一期全球经济展望报告指出，随着经济复苏，预计今年中国GDP增长为8.1%，2022年增长5.1%，2023年增长5.1%。

4.    国家税务总局：制造业中小微企业阶段性税收缓缴政策实施首月，即11月1日至30日，制造业中小微企业累计缓缴税费471.4亿元。

5.    发改委：1-10月全国粗钢产量87705万吨，同比下降0.7%；全国生铁产量73407万吨，同比下降3.2%。全国铁矿砂及其精矿进口量93348万吨，同比减少4.2%，进口额10633亿元人民币。

6.    商务部：今年1-10月，我国服务贸易继续保持良好增长态势，服务进出口总额41980.3亿元，同比增长12.7%。当前全球疫情起伏反复，世界经济复苏仍面临不确定性。商务部将针对外贸企业可能出现的问题和困难，及时研究政策举措，科学妥善应对。

7.    中国信托业协会：截至3季度末，信托业受托管理的信托资产余额为20.44万亿元，同比下降2%，环比下降0.94%。信托公司在房地产领域的资金投入持续收紧，期末资金信托余额为1.95万亿元，同比下降18.13%，环比下降6.3%。信托资金加速进入证券市场，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，同比增长38.12%，环比增长9.22%。

8.    国际金融论坛（IFF）第18届全球年会12月4日开幕。《国际金融论坛2021年全球金融与发展报告》预计，全球经济规模应能在2021年底恢复到2019年新冠肺炎疫情前水平。从各国看，中国仍将以26.3%的占比成为全球经济增长的最大贡献国，其次是美国和印度，分别为16.7%和11%。

9.    国内成品油价迎来年内最大降幅，且为首次“两连跌”。12月3日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低430元和415元，折算92号汽油每升下调0.34元；95号汽油每升下调0.36元；0号柴油每升下调0.35元。

五、专题

专题一：滴滴启动美国下市，计划香港上市，难点在哪儿？

12月3日早间，滴滴发布了一条微博：经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。

今年6月30日，滴滴出行正式在纽交所挂牌上市，发行价定为14美元，位于发行区间上限。IPO比原计划的2.88亿股多10%，达3.17亿股。高盛、摩根士丹利等担任主承销商，另外承销商名单中还有中金、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、国泰君安等。看似成功的IPO，庞大豪华的承销团，但在上市当天，滴滴没有举行对外媒体发布会，也没有上市敲钟仪式，选择“悄悄”上市。从在美股匆忙上市，到今天宣布退市，仅5个月时间。

12月6日，滴滴股价以6.67美元/股收盘，较IPO价格跌幅达52.3%。截止目前，滴滴尚未公布拟退市的回购价格。但值得注意的是，12月6日，滴滴股价曾大涨9.88%，投资者对滴滴美国下市回购的遐想可见一斑。那么，滴滴出行下市再上市的难点是什么？笔者初步探讨如下：

难点一：美国下市是否下的了？每股需要多少钱？

笔者总体认为问题不大。尽管目前滴滴下市前景扑朔迷离，包括但不限于：美国股民集体诉讼滴滴上市隐瞒重大监管信息，滴滴股价大跌后回购价格如何确定，美国监管部门能否轻易放马滴滴回国等等。

前两个问题其实好解决，滴滴出钱就是了。集体诉讼，在美国永远是一个律师与“和解费”的游戏。目前滴滴股价大跌，更为确定退市股价预留了足够的空间。滴滴5个月前IPO募集的40多亿美元，估计用的不多，还剩不少。此外，如果滴滴香港上市有望，有大把的PE或并购基金愿意跟进，赚足风头与利益。至于美方监管，看似没有渠道也没必要强留滴滴在美国上市，上市地选择是企业自己的决策，而且SEC本意就是要加强在美上市中国公司的监管。从这个角度讲，他们对滴滴从美退市应持中性态度，只要美国投资者的利益得到保护。

难点二：香港上市是否上得了？

这恐怕才是问题的难点。国家部委对滴滴的审查还未结束。7月2日，为防范国家数据安全风险，网络安全审查办公室对滴滴实施网络安全审查，审查期间暂停新用户注册。7月4日，网信办通知应用商店下架“滴滴出行”App。7月9日，网信办通知应用商店下架滴滴旗下另外25款App，涉及顺风车、巴士、代驾、配送、金融、Uber等品牌业务。7月16日，网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局七部门进驻滴滴开展网络安全审查。

对拟香港上市的滴滴而言，如果长期无法拓展新客户，App无法上架，前景必然惨淡，不具备增长潜力，甚至可持续经营能力也受到挑战。最麻烦的是企业前景的不确定性，网络安全审查结果可能有多种，而资本市场与投资者最担心的就是不确定性，香港联交所也不会忽略如此大的不确定性，批准滴滴香港上市。

因此，滴滴只有全面服从国家部委的监管，才有香港上市的可能。

专题二：工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》

发展规划提出，到2025年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。重点内容包括：

一、发展环境

- 我国仍处于工业化、城镇化深入发展的历史阶段，面临产业结构偏重、能源结构偏煤、能源效率偏低等问题。

- 资源环境约束加剧，碳达峰、碳中和时间窗口偏紧，技术储备不足。

- 绿色低碳发展已成为科技革命和产业变革的方向，绿色经济已成为全球产业竞争重点。

二、发展基础

- 产业结构不断优化；钢铁行业提前完成1.5亿吨去产能目标，电解铝、水泥行业落后产能已基本退出。高技术制造业、装备制造业增加值占规模以上工业增加值比重分别提高了3.3和1.9个百分点。

- 能源资源利用效率显著提升；“十三五”期间，规模以上工业单位增加值能耗降低约16%，单位工业增加值用水量降低约40%。2020年，十种主要品种再生资源回收利用量达到3.8亿吨，工业固废综合利用量约20亿吨。

- 清洁生产水平明显提高；重点行业主要污染物排放强度降低20%以上。

- 绿色低碳产业初具规模；截至2020年底，我国节能环保产业产值约7.5万亿元。新能源汽车累计推广量超过550万辆，连续多年位居全球第一。太阳能电池组件在全球市场份额占比达71%。

- 绿色制造体系基本构建；研究制定了468项节能与绿色发展行业标准。建设2121家绿色工厂、171家绿色工业园区、189家绿色供应链企业，生产近2万种绿色产品。

三、主要目标

- 碳排放强度持续下降，单位工业增加值二氧化碳排放降低18%。

- 污染物排放强度显著下降，重点行业主要污染物排放强度降低10%。

- 能源效率稳步提升，规模以上工业单位增加值能耗降低13.5%。

- 资源利用水平明显提高，大宗工业固废综合利用率达到57%，主要再生资源回收利用量达到4.8亿吨，单位工业增加值用水量降低16%。

- 绿色制造体系日趋完善，重点行业和重点区域绿色制造体系基本建成，绿色环保产业产值达到11万亿元。

四、主要任务

实施工业领域碳达峰行动，加强工业领域碳达峰顶层设计，提出工业整体和重点行业碳达峰路线图、时间表，明确实施路径，推进各行业落实碳达峰目标、实行梯次达峰。

构建绿色低碳技术体系，推动新技术快速大规模应用和迭代升级，抓紧部署前沿技术研究，完善产业技术创新体系，强化科技创新对工业绿色低碳转型的支撑作用；完善绿色制造支撑体系，健全绿色低碳标准体系，完善绿色评价和公共服务体系，强化绿色服务保障，全面提升绿色发展基础能力。

推动六个转型：推进产业结构高端化转型，加快推进产业结构调整，坚决遏制“两高”项目盲目发展，依法依规推动落后产能退出，发展战略性新兴产业、高技术产业，持续优化重点区域、流域产业布局，全面推进产业绿色低碳转型；加快能源消费低碳化转型，着力提高能源利用效率，构建清洁高效低碳的工业用能结构，将节能降碳增效作为控制工业领域二氧化碳排放的关键措施，持续提升能源消费低碳化水平；促进资源利用循环化转型，坚持总量控制、科学配置、全面节约、循环利用原则，强化资源在生产过程的高效利用，削减工业固废、废水产生量，加强工业资源综合利用，促进生产与生活系统绿色循环链接，大幅提高资源利用效率；推动生产过程清洁化转型，强化源头减量、过程控制和末端高效治理相结合的系统减污理念，大力推行绿色设计，引领增量企业高起点打造更清洁的生产方式，推动存量企业持续实施清洁生产技术改造，引导企业主动提升清洁生产水平；引导产品供给绿色化转型，增加绿色低碳产品、绿色环保装备供给，引导绿色消费，创造新需求，培育新模式，构建绿色增长新引擎，为经济社会各领域绿色低碳转型提供坚实保障；加速生产方式数字化转型，以数字化转型驱动生产方式变革，采用工业互联网、大数据、5G等新一代信息技术提升能源、资源、环境管理水平，深化生产制造过程的数字化应用，赋能绿色制造。

实施八项工程：工业碳达峰推进工程，降碳重大工程示范、绿色低碳材料推广降碳基础能力建设；重点区域绿色转型升级工程，包括京津冀地区、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域；工业节能与能效提升工程，主要为先进工艺流程节能、重点用能设备节能、数据中心和基站节能；工业节水增效工程，优化取水结构、强化过程管理、加大废水循环利用、开展节水评价；重点行业清洁生产改造工程，包括钢铁、石化化工、有色金属、建材、纺织、轻工、机械等行业；绿色低碳技术推广应用工程，如降碳技术、减污技术、节能技术、节水技术、资源高效利用技术；资源高效利用促进工程，如再生资源回收利用、工业固废综合利用、废旧动力电池回收利用、高端智能再制造等；绿色产品和节能环保装备供给工程，包括绿色产品、绿色环保装备、新能源装备。

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