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2025年8月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）中国石油（601857）400亿元收购储气库资产；2）东风集团股份（0489.HK）144亿港元私有化下市；3）中国广核（003816）94亿元收购集团核电资产。

案例一：中国石油（601857）400亿元收购储气库资产

中国石油（601857.SH）拟通过下属全资子公司太湖投资与管网储能共同出资设立三家合资公司。新设合资公司将分别收购新疆油田储气库公司、相国寺储气库公司及辽河油田储气库公司100%股权，交易金额合计约400.2亿元。中国石油此次通过新设立的合资平台收购自身旗下的核心储气库资产，旨在促进公司实现优质资产及业务的优化整合，推动天然气产业链平稳运行和高质量发展。交易完成后，中国石油将新增109.7亿立方米储气库工作气量，进一步提升公司在天然气市场的竞争力。

案例二：东风集团股份（0489.HK）144亿港元私有化下市

东风集团股份（0489.HK）拟将其持有的岚图汽车79.67%股权向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所；同时，东风汽车武汉投资公司作为吸并主体，将东风集团股份私有化下市，实现对东风集团股份的100%控制。作为东风汽车旗下自主高端新能源品牌的核心资产，岚图汽车实现在港股介绍上市，标志着东风汽车新能源业务迈入“科技-产业-金融”良性循环的新阶段。通过本次交易，东风汽车也将进一步实现资源向新能源核心赛道集中，加快向科技型、创新型企业转型。

案例三：中国广核（003816）94亿元收购集团核电资产

中国广核（003816.SZ）拟向集团收购惠州核电82%股权，以及惠州第二核电、惠州第三核电、湛江核电100%股权，交易价格合计为93.8亿元。本次收购是中国广核基于自身发展需求，对集团内部优质核电资产的整合，也是控股股东履行承诺、解决同业竞争的必然之举。将不同阶段的项目集中管理，既能推动公司在建项目尽快投产，也能为储备项目的推进奠定基础，是提升公司行业地位、实现长远发展的具体举措。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

关注《中国并购月报》，获得最新交易信息，掌握并购交易背后的逻辑。

一、中国公司8月并购交易Top10

二、重点并购交易评述

（一）中国石油（601857）400亿元收购储气库资产

8月26日，中国石油（601857.SH）公告，公司下属全资子公司太湖投资拟与相关合资方新设三家由太湖投资控股的合资公司，并由新设合资公司分别收购新疆油田储气库公司、相国寺储气库公司及辽河油田储气库公司100%股权。三家储气库公司评估价值分别为99.95亿元、170.66亿元及129.55亿元，交易金额合计400.16亿元。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。

公开资料显示，新疆油田呼图壁储气库是全国工作气量最大的储气库，承担西气东输与北疆环网供气任务，设计总库容107亿立方米，2024年冬季保供期累计采气32亿方，目前正开展掺氢储存燃烧测试。重庆相国寺储气库是西南首座地下储气库，设计总库容42.6亿方，是保障川渝地区和京津冀地区冬季天然气供应的重要气源。辽河油田储气库承担着东北及京津冀地区天然气调峰和储备责任。三家储气库公司均为中国石油旗下全资控股的子公司。太湖投资是中国石油旗下专业的投资平台，专注于资本运作与战略资源整合。

储气库是天然气产、运、储、销体系中的核心环节，承担着削峰填谷、保障供应的重要职能。公告显示，中国石油此次通过新设立的合资平台收购的自身旗下的核心储气库资产，旨在促进公司实现优质资产及业务的优化整合，推动天然气产业链平稳运行和高质量发展。交易完成后，中国石油将新增109.7亿立方米储气库工作气量，形成与天然气销量相匹配的储气调峰能力，进一步提升公司在天然气市场的竞争力，并可减少关联交易46亿元。

望华点评：本次交易是中国石油自剥离管道资产后，在天然气储气库领域最大的资本运作，也是中国石油天然气业务快速发展的需要。中国石油通过整合旗下储气库资产，不仅强化了产业链上游的储气能力，也为下游销售业务提供了更稳定的供应保障，有利于实现天然气产业链的整体效益最大化。

（二）东风集团股份（0489.HK）144亿港元私有化下市

8月22日，东风集团股份（0489.HK）公告，拟将其持有的岚图汽车科技有限公司（“岚图汽车”）79.67%股权向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所；同时，与公司全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司（“东风投资”）作为吸并主体，向东风集团股份控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。分派、介绍上市及合并的完成互为先决条件。

公开资料显示，东风集团为中国三大汽车央企之一，作为传统车企近年来面临估值低迷困境，H股上市平台融资功能基本丧失。岚图汽车是累计产量快速突破20万辆的央国企高端新能源品牌。2024年岚图汽车实现交付85,697辆，同比增长约70%；2025年以来，岚图汽车实现了连续6个月销量破万辆，7月交付量突破12,000辆，展现出强劲的高质量发展势能。

东风集团股份表示，本次通过岚图汽车介绍上市与东风集团股份私有化的组合交易，既有助于东风汽车加快转型发展，又通过股权分派让上市公司广大股东共享岚图汽车发展红利。对岚图汽车而言，通过介绍上市有利于进一步拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际事业的基础上，有望进一步激发公司价值创造能力，释放价值增长潜力。

望华点评：作为东风汽车旗下自主高端新能源品牌的核心资产，岚图汽车实现在港股介绍上市，标志着东风汽车新能源业务迈入“科技-产业-金融”良性循环的新阶段。东风汽车将进一步实现资源向新能源核心赛道集中，加快向科技型、创新型企业转型。本次交易也为央企以市场化手段优化资产和业务结构提供了可借鉴范本。

（三）中国广核（003816）94亿元收购集团核电资产

8月27日，中国广核（003816.SZ）与控股股东中国广核集团有限公司（“中广核”）订立收购协议，拟收购中广核惠州核电有限公司（“惠州核电”）82%股权、中广核惠州第二核电有限公司（“惠州第二核电”）100%股权、中广核惠州第三核电有限公司（“惠州第三核电”）100%股权、中广核湛江核电有限公司（“湛江核电”）100%股权。本次交易价格合计为93.75亿元。其中，惠州核电82%股权的交易价格为80.23亿元，惠州第二核电100%股权的交易价格为人民币13.53亿元，惠州第三核电100%股权及湛江核电100%股权的交易价格均为0元。

公开资料显示，中国广核成立于2014年，为中国广核集团核能发电的唯一平台。公司主营业务包括建设、运营及管理核电站，销售核电站所发电力，以及组织开发核电站的设计及科研工作。截至2025年6月30日，公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组，装机容量分别为31796兆瓦和24222兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的44.46%。

本次收购标的公司分别负责惠州1-2号、3-4号、5-6号机组以及湛江核电项目的投资、建设和运营工作。惠州太平岭核电项目总投资估算约1200亿元，规划建设6台三代核电技术机组，项目建成投产后年供电量可达500多亿千瓦时。目前，惠州1至4号机组正在建设中，其中1号机组预计在2025年内投入商业运营，2号机组计划于2026年投运，而5-6号机组和湛江核电项目尚处于开发准备阶段。

本次收购符合中国广核上市前避免同业竞争的承诺，将公司定位为集团核能发电业务最终整合平台。太平岭核电作为我国首个“生态核电建设示范基地”和首批“华龙一号”融合示范基地，其六台机组采用一次规划、分期建设的模式，体现了核电项目规划的系统性和前瞻性。通过本次收购，中国广核新增了在建及储备的核电项目，为未来核能发电量增长和业绩提升奠定了坚实基础，同时也进一步提升了公司在核电行业的市场地位和可持续发展能力。

望华点评：本次收购是中国广核基于自身发展需求，对集团内部优质核电资产的整合，也是控股股东履行承诺、解决同业竞争的必然之举。将不同阶段的项目集中管理，既能推动公司在建项目尽快投产，也能为储备项目的推进奠定基础，是提升公司行业地位、实现长远发展的具体举措。

三、宏观经济指标

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