一、中国公司10月并购交易Top 10

（一）海通证券溢价114%下市海通国际，实现“一个海通”

10月6日，海通国际（0665.HK）公告，其控股股东海通证券（600837.SH）拟通过子公司海通国际控股（00665.HK）收购海通国际26.6%股份，并实现对海通国际的100%股权持有及私有化退市。根据协议，计划注销股份约22.83亿股，每股注销金额为1.52港元，较停牌前0.71港元的收盘价溢价约114%，本次交易最高价格约34.70亿港元。10月8日，海通证券公告，公司董事会审议通过私有化的议案。

公开资料显示，海通国际属于海通证券旗下境外机构，是一家立足香港，面向全球的国际金融机构，致力于成为海通证券连接中国与海外资本市场的桥梁。该公司主要为全球及本地企业、机构及高净值客户提供包括财富管理、企业融资、资产管理、环球市场及投资等全面金融服务，已构建了涵盖香港、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及悉尼等全球主要资本市场的金融服务网络。

公告显示，受全球经济放缓以及中国香港市场低迷等因素影响，公司股权融资能力受限，且业绩下滑甚至发生亏损。私有化退市后，海通国际将能够受益控股股东稳健的财务表现和信誉，从而有助于降低融资成本，并节省与合规事务和维持本公司上市地位相关的成本，为公司长期业务发展提供更大的灵活性和高效性。此外，未来与海通证券或可更进一步实现协同合作，帮助实现国际业务发展。

望华点评：近年来，港股市场私有化退市案例频发，主要涉及公司战略选择、避免同业竞争、节省维持上市所需费用、股票流动性有限、估值与股价低迷等多方面考量。此次海通国际私有化，有望通过业务重组及运营统一的方式，助力海通证券实现国际业务的进一步发展，在构建以“一个海通”为战略协作体系的业务模式的同时，加强香港地区业务的内部风控。

（二）大华股份4亿欧元转让零跑汽车老股，中外合资共拓全球市场

10月26日，零跑汽车（9863.HK）公告，Stellantis集团拟投资约15亿欧元获取零跑汽车约20%的股权，其中约4亿欧元用于收购大华股份（002236.SZ）所持股权，约10亿欧元对零跑汽车进行增资。同时，Stellantis集团和零跑汽车将以51：49的比例成立一家名为“零跑国际”的合资公司，将于2024年下半年开始对外出口业务。除大中华地区以外，该合资公司独家拥有在当地制造零跑汽车产品，并向全球其它所有市场开展出口和销售业务的权利。

据公开资料显示，零跑汽车是一家中国领先的智能电动汽车公司，公司业务范围涵盖三电系统开发、电动汽车整车研发、生产与销售，并提供基于云计算的车联网解决方案。2022年，零跑汽车新能源汽车交付量达11.1万辆，2023年前9月交付量超过8.8万辆，同比增长1.4%。Stellantis集团成立于2021年年初，由均拥有超过百年历史的前标致雪铁龙集团和前菲亚特克莱斯勒集团合并而来。Stellantis集团目前拥有14个标志性汽车品牌和2个移动出行服务单元，客户遍布全球130多个国家，2022年共销售汽车超过600万辆。

借助Stellantis集团的力量，零跑汽车将进一步拓展欧洲市场，实现全球化战略布局，同时扩大其全域自研规模化优势及成本控制优势，快速放大“通过技术创收”的第二增长曲线。对Stellantis集团而言，借助零跑汽车的创新技术和具备显著成本效益的电动车生态，可在服务、金融以及销售网络等方面取得更大的规模化优势，加快实现“Dare Forward 2030”战略规划中的电气化目标。

望华点评：本次交易是在电动汽车领域，中、外企业合作布局全球市场的首次尝试。交易双方发展战略契合、优势互补，将通过本次合作有效实现规模化效应。此外，虽然最终效果还有待验证，但本次交易作为中国新能源汽车企业寻求全球化、探索出海模式的有力尝试，将为智能电动汽车产品如何实现快速走出去、扩大国际市场份额，提供可靠的参照与指引。

（三）Lumentum拟7.5亿美元收购云晖科技，加速布局更高速率光模块领域

10月30日，Lumentum Holdings Inc（“Lumentum”，LITE.O）公告，将以7.5亿美元收购Cloud Light Technology Limited（“云晖科技”）100%股权，交易对价以现金支付，并承担和替代未兑现的云晖科技期权。该交易已获得两家公司董事会和云晖科技股东的一致批准，交易预计将于2023年底完成。

公开资料显示，云晖科技成立于2018年，分拆自TDK株式会社，总部位于香港，在香港和中国台湾设有研发中心，广东东莞为生产基地，且在东南亚有生产制造布局。云晖科技主要从事先进光模块的设计、推广及制造，广泛应用于数据中心互连以及面向汽车应用的光学传感器。2022年，公司400G及更高速率的光模块销售收入超过2亿美元，2023年第3季度，超过一半的收入来自800G光模块。Lumentum总部位于加利福尼亚州圣何塞，在全球设有研发、制造和销售办事处，是全球领先的创新光学和光子产品设计商和制造商，为全球光网络和激光应用提供支持。

通过本次交易，Lumentum将能够更有效地满足云计算运营商和人工智能基础设施提供商日益增长的多样化需求，包括提供下一代光连接和光开关技术，以及用于数据中心互连应用的相干可插拔模块和光线系统组件。Lumentum的零部件垂直整合能力和全球制造基地的多样性也将为客户提供更好的供应保障以及更出色的技术和成本路线图。随着生成式人工智能的出现，云网络对400G和更高速光模块的需求加速，预计云数据中心及光模块业务将以30%的年均复合增长率增长，到2028年将超过100亿美元。

望华点评：通过卓越的并购、分拆等资本运作策略，Lumentum已在快速发展的光通信行业中占据了优势地位。作为云计算基础设施产业链中增长最快的细分领域，数通光模块的市场容量预计可达数十亿美元。本次交易将帮助Lumentum顺利进入该领域，并将其自身先进的光子集成和传输技术，与云晖科技高度自动化的封装和制造工艺相结合，快速形成可满足下游多样化需求的产品与技术方案。

三、宏观经济指标

PS:文末可下载PDF版报告全文！