EN 订阅

中国并购月报（2021年12月）丨中广核风电300亿混改引资正式落地

本期要点：

本期我们重点分析和聚焦中广核风电有限公司的引战增资项目，该笔交易是中广核服务国家“双碳”战略的积极探索。此外我们也会关注两笔产业链相关的交易：电科数字(600850)时隔7年再次重组柏飞电子、格力电器(000651)控股收购盾安环境(002011)。

核心关注点一：中广核践行国家“双碳”战略迈出坚实一步

中广核风电有限公司引战增资项目在北京产权交易所正式签约，引资规模超300亿元，是国内新能源电力领域最大的股权融资项目。交易由国新建信领投，14家投资者参与。

核心关注点二：电科数字再次重组柏飞电子，聚焦数字化转型

电科数字时隔7年再次重组柏飞电子，全速向金融科技、工业互联网等行业实行数字化转型。

核心关注点三：格力电器完善产业链布局，控股收购盾安环境

多元化战略推动下，格力再次发起对外投资，收购对象为自己的空调制冷配件供应商盾安环境，在完善产业链布局的同时也可帮助盾安环境缓解债务危机。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

关注“中国并购月报”，获得最新交易信息，精解背后逻辑深意。

一、中国公司11月并购交易Top 10

二、重点并购交易评述

（一）中广核风电引战增资正式落地，服务国家“双碳”战略

11月26日，中广核风电有限公司(“中广核风电”)增资项目在北京产权交易所正式签约，引入了包括全国社保基金、国家电网、南方电网、中国国新、中国诚通在内的14位投资者，共释放股权比例33%，合计引资规模达303.5亿元，所募资金主要用于风电和光伏储备项目的开发和建设、储能、综合智慧能源、售电、电力增值服务等新业务的开拓。中广核是我国最大、全球第三大核电企业和具有国际影响力的清洁能源集团，控股在运的清洁能源装机近6500万千瓦。早在2007年，中广核便开始布局新能源产业，如今其已经成为中广核集团第二大支柱产业，并在海上风电、太阳能光热等领域具有较强的先发优势。而中广核风电作为中广核集团重要的风电平台企业，此次引战可以助推中广核集团将其打造为新型综合能源服务商，对于中广核集团新能源板块的业务发展大有裨益。背靠中广核集团，中广核风电的引战也是引来资本市场极大地关注，其先后接洽的投资者家数合计超过100家，最终通过严格的谈判和遴选，与14家战略投资者达成协议，并一举创下了“国内新能源电力领域最大股权融资项目”、“年度国内非上市公司第一大股权融资项目”、“产权市场增资项目募资金额最高纪录”等资本市场多项纪录。在国家“十四五”规划明确提出“发展战略性新兴产业，加大核能、太阳能、风能等新能源技术研发和应用，提高能源产业中新能源生产比重”的背景下，中广核风电增资引战的落地很好的响应了国家号召，有望进一步推动我国新能源产业的发展。

望华点评：此次交易在帮助中广核风电打造为战略新兴企业的同时，也是央企主动服务国家“双碳”战略的积极探索，有利于放大国有资本功能，推进股权多元化，加快建设现代企业治理体系。在国家“双碳”战略的背景下，新能源产业越发获得资本市场的青睐，我们也期待有更多新能源央企能够完成混改实现股权多元化，共同承担起引领产业发展的历史使命。

（二）电科数字再次重组柏飞电子，聚焦数字化转型

11月10日，电科数字(600850.SH)公告，公司拟通过发行股份的方式收购上海柏飞电子科技有限公司(“柏飞电子”)100%股权，这也是电科数字时隔7年再度发起对柏飞电子的收购，交易对价由7年前的6.9亿元提升至23.4亿元，增幅达到237%。电科数字是面向金融、运营商、互联网、制造、零售、能源、交通、政府和公共服务等重点行业客户的行业解决方案提供商，其原名是华东电脑(国内老牌的IT基础设施建设的服务提供商)。柏飞电子则主要从事嵌入式系统关键软硬件业务，主要产品包括嵌入式计算机、高性能信号处理、高速网络交换、数据记录存储及信息处理模块等。本次交易实质也是中国电子科技集团旗下的资源大整合，中国电子科技集团间接持有电科数字37.15%股权，柏飞电子的控股股东电科数字集团以及第四大股东中电国睿均为中国电子科技集团所控制的企业。对于电科数字来说，通过收购柏飞电子，可以利用其强实时、高性能、高安全的软硬件系列产品，增加提升解决方案中的自有产品比例，提升附加值，提高收入利润率。此外，电科数字也有望整合柏飞电子在金融科技、工业互联网的优质客户资源，开拓新市场。

望华点评：此次交易是电科数字进一步明晰自身战略定位后，再一次重组柏飞电子。由于电科数字目前正聚焦金融科技、工业互联网等行业数字化转型，并已经在金融科技领域的数字化解决方案方面积累了多年的经验，柏飞电子的重组注入刚好契合了电科数字的这一转型诉求，未来电科数字也希望借此进一步提升公司利润率。

（三）格力电器完善产业链布局，控股收购盾安环境

11月17日，格力电器(000651.SZ)公告，公司拟通过协议转让的方式收购浙江盾安精工集团有限公司所持盾安环境(002011.SZ)29.48%的股权并参与盾安环境的定向增发。交易完成后，格力电器将持有盾安环境38.78%的股权，获得盾安环境的控制权。盾安环境是一家空调配件企业，主要从事制冷元器件、制冷空调设备的研发、生产和销售，其中制冷配件业务主要包括电子膨胀阀、四通阀、截止阀、电磁阀、小型压力容器、换热器、集成管路组件等产品，广泛应用于家用空调、商用空调等领域。此外，盾安环境也是格力电器的空调制冷配件供应商，2019年和2020年格力电器分别采购了15.1亿元和12.06亿元。但是盾安环境目前存在一定规模的债务压力，截至2021年9月末，其总资产为80.5亿元、负债64.76亿元，资产负债率高达80.43%，短期借款则高达14.99亿元，因此未来盾安环境可能需要通过资产处置回笼资金来清偿金融债务。格力电器近年的投资非常活跃，此前曾先后投资三安光电、闻泰科技、海立股份、新疆众和等企业，多元化业务布局一直是格力电器的核心战略，格力电器也表示此次交易旨在构建多元化、科技型的全球工业集团，是保障核心零部件自主可控，完善产业链布局，进一步巩固行业竞争优势的重要举措。

望华点评：与此前跨领域的投资不同，本次交易是格力电器针对自身产业链上游企业的一次收购。标的公司盾安环境在中央空调末端设备具有较强竞争力，可以帮助格力电器构建中央空调更加完整的产业链并形成核心竞争优势，同时可以保证格力电器原材料和供应链稳定，为其多元化战略夯实基础。