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2026年7月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）快手可灵AI完成30亿美元独立融资，创下全球视频大模型领域的最大单笔融资记录；2）华润双鹤（600062）56.5亿元收购利尔化学（002258），补齐合成生物的第二增长曲线；3）TCL电子（1070.HK）56.1亿港元收购TCL空调业务。

案例一：快手可灵AI完成30亿美元独立融资，创下全球视频大模型领域的最大单笔融资记录

快手（1024.HK）旗下视频生成大模型可灵AI（Kling AI）的运营主体完成30亿美元独立融资，投后估值约180亿美元。领投方覆盖国资产业基金、头部市场化PE、互联网巨头和中东主权资本等多元投资方。本轮融资完成意味着可灵AI将以完全独立的市场主体身份，直面全球视频大模型市场。通过引入互联网巨头等战略投资者，可灵AI将进一步构建业务护城河，加快AI视频在广告、短剧等场景的商业化落地，促进内容生产降本与行业标准建立，推动国内视频生成模型赛道进入资本实力与商业化能力深度比拼的下半场。

案例二：华润双鹤（600062）56.5亿元收购利尔化学（002258），补齐合成生物的第二增长曲线

华润双鹤（600062.SH）拟以56.5亿元现金对价受让利尔化学（002258.SZ）23.5%的股份，交易完成后，利尔化学控股股东将由久远集团变更为华润双鹤，实际控制人将变更为中国华润。本次交易旨在充分发挥华润双鹤合成生物技术优势和利尔化学的化学制造成熟经验，快速推动合成生物管线落地，有效促进产品产业化和商业化转化。同时，整合双方的全球渠道终端网络资源，加快产品全球市场拓展，构建产品全球化良性发展格局。

案例三：TCL电子（1070.HK）56.1亿港元收购TCL空调业务

TCL电子（1070.HK）拟以56.1亿港元收购TCL AeroWell（Cayman）Holdings Limited（“TCL AeroWell”）的全部股权。TCL AeroWell间接持有TCL空调器（中山）有限公司（“TCL空调器”）51%的股权，后者为TCL空调业务的运营主体。本次交易是TCL电子迈向全球领先智能家居及智慧家电平台的重要战略布局和关键里程碑。依托本次交易，公司将加快全品类智能终端布局，完善智能家居生态构建。同时，随着交易双方在渠道、研发、供应链等多维度协同效应的逐步释放，公司有望进一步做大营收规模、增厚盈利水平。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

一、中国公司7月并购交易Top10

二、重点并购交易评述

7月2日，快手（1024.HK）公告，旗下视频生成大模型可灵AI（Kling AI）的运营主体北京可灵智能科技有限公司（“北京可灵”）完成30亿美元（约204亿元）的独立融资，投后估值约180亿美元。本次领投方包括CPE源峰、国方创投、BlueFive Capital、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券等，覆盖国资产业基金、头部市场化PE、互联网巨头和中东主权资本等多元投资方。交易完成后，快手通过离岸主体持有北京可灵68.33%的控股权，34家外部机构合计持股16.67%。

公开资料显示，快手成立于2014年，是中国领先的短视频与直播电商平台，以“普惠”算法和强信任关系社区著称，从GIF工具起家成长为“内容+电商”双轮驱动的科技巨头，是下沉市场与信任电商研究的典型样本，日活用户超3.8亿。2024年6月，快手基于纯自研的“可灵”视频生成大模型和“可图”图像生成大模型发布可灵AI，致力于降低专业级视频创作的门槛。2025年全年，可灵收入实现约11亿元，净亏损约19亿元；截至2026年6月，可灵AI的全球用户数突破1亿，企业合作客户数近5万家。

快手表示，本次交易将全部AI视频业务、知识产权与团队统一归集至北京可灵独立运营，可灵AI完成了从“快手内部AI项目”到“千亿元估值独立AI公司”的转型，成为依托市场化融资的独立科技公司。快手已作出不竞争承诺，自重组完成起5年内不直接或间接控制任何主要从事视频生成模型业务的主体，这意味着可灵将以完全独立的市场主体身份，直面全球视频大模型市场。

望华点评：本次融资旨在推动可灵AI实现独立定价与价值释放，通过引入互联网巨头等战略投资者构建业务护城河，一方面有效缓解快手集团的资金投入压力、优化财报表现；另一方面加快AI视频在广告、短剧等场景的商业化落地，促进内容生产降本与行业标准化，推动国内视频生成模型赛道进入资本实力与商业化能力深度比拼的下半场。

（二）华润双鹤（600062）56.5亿元收购利尔化学（002258），补齐合成生物的第二增长曲线

7月29日，华润双鹤（600062.SH）公告，公司拟以现金支付的方式向四川久远投资控股集团有限公司（“久远集团”）、四川化材科技有限公司（“化材科技”）购买其合计持有的利尔化学（002258.SZ）23.5%的股份，交易总价款约为56.5亿元。本次交易完成后，利尔化学控股股东将由久远集团变更为华润双鹤，实际控制人将变更为中国华润。

公开资料显示，华润双鹤成立于1997年，是华润集团大健康领域的化药业务平台，主营新药研发、制剂生产、医药销售、制药装备及原料药生产等业务。公司自2022年开始布局合成生物赛道，2023年成立合成生物研究院，目前已搭建七大技术平台，储备20余个产品，覆盖医药、农兽药、新材料等领域。2026年一季度，公司营业收入实现28.07亿元，同比降低8.84%，归母净利润为4.85亿元，同比降低4.3%，短期业绩小幅承压。利尔化学成立于2000年，主营高效、安全类农药的研发、生产和销售，产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列的制剂和化工中间体，是全球范围内继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业，也是全球第二、国内最大的氯代吡啶类除草剂公司。2026年一季度，利尔化学营业收入约23亿元，净利润约1.4亿元。

华润双鹤表示，公司已在合成生物关键产品上完成中试并获工信部标志性产品认证，但缺乏万吨级化工生产资质与基地。本次收购旨在借助利尔化学成熟的化工产能与资质，快速实现合成生物技术产业化落地。这是华润双鹤近期的第三笔并购，此前公司已经分别以3.48亿元控股河南中帅医药、以近2.35亿元全资收购南京新百药业。公司依托外延并购持续夯实核心主业，着力打造处方药与合成生物双标杆。

7月15日，TCL电子（1070.HK）公告，公司拟以56.1亿港元收购TCL AeroWell（Cayman）Holdings Limited（“TCL AeroWell”）的全部股权。其中，约54.43亿元的对价将通过发行股份支付，其余1.67亿港元的对价将通过现金支付。本次交易构成关联交易。

公开资料显示，TCL AeroWell成立于2025年10月，主要从事空调系统业务。TCL AeroWell间接持有广东TCL空调器控股公司的全部股权，后者持有TCL空调器（中山）有限公司（“TCL空调器”）51%的股权。TCL空调器正是TCL空调业务的运营主体，2025年空调产品的总销量超过2,200万台，就出口出货量而言在中国品牌中位居前二。因此交易完成后，TCL电子将间接取得TCL空调器51%股权，实现对TCL空调业务的控股并表。TCL电子是中国彩电龙头企业之一，目前在全球彩电市场出货量位居第二位。2026年上半年，TCL电子预计收入约603亿-657亿港元，同比增长10%-20%；归母净利润约14.8亿-16.5亿港元，同比增长40%-56%。除电视业务外，TCL电子还经营互联网业务及光伏、营销、智能家居等创新业务。

TCL电子表示，本次交易将推动双方关系由渠道合作转向研发、制造、供应链和销售等环节的全面整合，同时扩大公司的产品和利润来源。TCL电子现有业务仍以显示、创新及互联网业务为主，空调资产注入后，公司将进一步由电视及显示业务平台向全品类智能家居平台扩展，大幅丰富产品矩阵、实现收益来源多元化，并进一步把握行业长期向好的发展机遇，符合公司及其股东整体最佳利益。

望华点评：作为全球电视领域龙头，本次交易是TCL电子迈向全球领先智能家居及智慧家电平台的重要战略布局和关键里程碑。依托本次交易，公司将加快全品类智能终端布局，完善智能家居生态构建。同时，随着交易双方在渠道、研发、供应链等多维度协同效应的逐步释放，公司有望进一步做大营收规模、增厚盈利水平。

三、宏观经济指标

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